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DAVID NAVARRO ALICANTE

 El canje de participaciones preferentes de la CAM por acciones del Sabadell no ha resultado ser, en absoluto, un mal negocio. A pesar de las pérdidas iniciales que tuvieron que aceptar los ahorradores, la fuerte revalorización que ha experimentado la cotización del banco en las últimas semanas ha provocado que al cierre de los mercados de ayer, y al menos nominalmente, quienes aceptaron la propuesta hayan recuperado ya toda su inversión al alcanzar los títulos los 2,30 euros. Si a ello se suma el cupón del 6% anual que el grupo catalán pagará durante los próximos cuatro ejercicios a los que mantengan los valores, los clientes de la entidad ya estarían ganando dinero con la operación.
Las nuevas acciones que emitió el Sabadell para compensar a los cerca de 60.000 clientes del Banco CAM que tenían sus ahorros atrapados en participaciones preferentes empezaron a cotizar el pasado 13 de agosto a 1,59 euros, una cifra un 30% inferior a la que tuvieron que pagar por estos títulos los afectados ya que la oferta de canje establecía su precio mínimo en 2,30 euros. Entonces los responsables del banco justificaron su decisión por la exigencia de Bruselas de que los tenedores de deuda de las entidades rescatadas asumieran también una parte del coste de su reestructuración. Una exigencia que ha quedado patente en el Real Decreto sobre la reforma financiera que ayer aprobó el Gobierno y que obliga a realizar estos canjes al precio de mercado actual de las preferentes -en el caso de la CAM hubiera sido a un máximo del 44% del nominal- más un 10% como máximo.
A partir del citado día 13 las acciones del Sabadell empezaron una escalada animadas por las noticias que situaban a la entidad entre las más solventes de Europa -en el caso de que se homogeneizara la legislación financiera en todo el continente- y también por la mejora general que experimentaron los mercados ante la perspectiva de un nuevo rescate blando para España que acabara con la crisis de la deuda pública.

Pocas ventas
El último empujón lo recibieron ayer, cuando la aprobación por parte del Gobierno de la nueva reforma financiera dispararon todas las cotizaciones de los bancos españoles y de toda la Bolsa. El Sabadell encabezó esta subida, anotando un incremento del 10,4 % que situó su valor en los 2,30 euros por título, igualando el precio del canje. Una parte de la positiva evolución experimentada por el banco catalán se debe a las escasas ventas protagonizadas por los antiguos tenedores de preferentes, que en su mayoría han preferido esperar y dar un voto de confianza al proyecto que el grupo catalán quiere desarrollar tras adjudicarse el negocio financiero de CAM.

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