BBVA ha actualizado recientemente su Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre Banco Sabadell, elevando el pago en efectivo a 0,70 euros por título y estableciendo un nuevo canje de 5,3456 acciones de Sabadell por cada acción de BBVA. Esta información fue presentada a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). Se trata del segundo ajuste al precio de la OPA, que previamente había sido modificado en octubre de 2024 para incluir un pago en efectivo y aumentar el número de acciones de Sabadell en el canje, en línea con los dividendos distribuidos por ambas entidades.

El anuncio original de la OPA en mayo de 2024 ya había previsto estos ajustes para ajustarse a las distribuciones entre los accionistas. No obstante, tal como se estipula, es posible que la oferta vuelva a cambiar si se produce un nuevo reparto antes del cierre del plazo de aceptación.

El canje inicial proponía que BBVA ofreciera una acción nueva por 4,83 acciones de Banco Sabadell. Después del dividendo de 0,08 euros que Sabadell repartió el 1 de octubre, esta razón llevó a ajustar el canje a 5,0196 acciones de Sabadell por cada acción de BBVA. Con el dividendo de 0,1244 euros previsto para el 28 de marzo, el canje se ha adaptado a 5,3456 acciones de Sabadell.

El componente de pago en efectivo se introdujo para reflejar los dividendos de BBVA, que el pasado 10 de octubre distribuyó 0,29 euros por acción. Posteriormente, se previó un pago adicional de 0,41 euros por título a partir del 10 de abril. De este modo, el total de compensación en efectivo asciende a 700 millones de euros, como ha informado el diario ‘Expansión’.

Este ajuste es válido siempre y cuando la OPA permanezca activa, es decir, hasta que no se cierre el periodo de aceptación en el momento de los pagos previstos.

Cambios en la política de remuneración

Además, según un artículo en el diario ‘Cinco Días’, BBVA ha modificado su postura respecto a la política de remuneración al accionista de Sabadell, en caso de que la operación se complete con éxito. En su actualización, el banco ha indicado su intención de ajustar la política, a diferencia de su postura anterior que era de mantenerla intacta.

Sabadell propondrá a sus accionistas un ‘pay out’ establecido entre el 40% y el 60% de los beneficios. No obstante, el banco menciona que «si excepcionalmente las condiciones de solvencia y liquidez lo permiten», podrían realizar una distribución «puntual» de una retribución «extraordinaria» que exceda dicho ‘pay out’. Se contempla el uso de reservas de libre disposición para estas retribuciones extraordinarias, destacando que «responderían a esta naturaleza los potenciales repartos llevados a cabo para distribuir el excedente de capital».

Por otro lado, el banco también considera la posibilidad de reducir el ‘pay out’ debido a «cuestiones legales o regulatorias o por decisiones estratégicas de crecimiento». Este enfoque flexible permitirá al banco gestionar su política de remuneración de acuerdo con las condiciones del mercado y del entorno económico.

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