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¿Será buen momento para invertir en bancos? ¿Es buen momento para invertir en acciones de banca española? Pero ¿Por qué están bajando tanto las acciones del Santander? ¿Están realmente baratos las acciones de Bankia o de BBVA?
Bancos domésticos como Caixabank o Bankia, se dejan un 20% en lo que va de año. Algunos como Unicaja Banco, han registrado descensos en 2019 de más del 30%. Otros bancos cotizados como Liberbank, Bankinter o Banco Sabadell, se dejan entre un 5% y un 15%. Los que mejor aguantan el tipo, los mas globales, BBVA y Santander. Los únicos en positivo. Pero todos ellos vienen de importantes caídas en su cotización en años anteriores. ¿Está tan barato como parece el sector financiero español? ¿Por qué están bajando tanto las acciones de bancos?
Personalmente, miro los precios de las cotizaciones, su valor cotizado en relación con su valor contable, el PER, las publicaciones de resultados y me digo, los bancos parece que están baratos ¿Por qué no suben?
Lo cierto es que hace unos meses, todavía pensaba que la banca española podía ser una buena inversión. Especialmente los bancos con una mayor exposición el mercado doméstico. Pero me están empezando a entrar serias dudas.
Miro las cotizaciones y lo que antes me parecía una oportunidad, ahora me está empezando a dar miedo. Para ejemplo no hay mas que ver la evolución de los últimos años.
Mucha gente sigue haciendo leña del árbol caído y sigue culpando a la banca de todos los males. Que mira qué vergüenza la cantidad de beneficios que ganan, que si cada año más, que mira que tropelías han cometido en el pasado. Que si cláusulas suelo, que si preferentes, que si los gastos de las hipotecas, que si el IRPH, que si han engañado con las multidivisa, que no hay derecho a que desahucien a los propietarios de las casas hipotecadas cuando no pagan, que fíjate los intereses tan abusivos que cobran por las tarjetas, etc. Por otro lado, está la disrupción tecnología. La digitalización, la automatización de procesos y la robotización. Es una realidad imparable que afecta de lleno a un sinfín de sectores y profesiones. Que hará que, en el futuro, desaparezcan muchos puestos de trabajo y crearán otros nuevos. Y eso hace que los bancos tengan que invertir una parte importante de sus recursos en adaptarse al cambio.
Pero eso también abre la puerta a nuevos competidores. Fintech e insurtech y los gigantes tecnológicos. Todos buscan una fisura en algún área del negocio bancario en el que tratar de competir siendo mas eficientes y baratos. Medios de pago, gestión de activos, cambio de divisas, transferencias, financiación, etc.
Cada vez más presión a los márgenes que obtienen con cada pata de negocio. Pero, sin embargo, seguimos exigiendo que haya un cajero de un banco en el pueblo, que tengas una oficina en la esquina al lado de tu casa, que te parece mal que limiten el horario de operaciones de caja, que no te gusta que te deriven al autoservicio y que quieres que te atienda una persona. Pero no nos damos cuenta que la única vía de escape que tiene el sector financiero, es reducir su estructura para poder seguir siendo competitivos ante tanta presión. Por lo que están abocados a seguir cerrando oficinas, a recortar plantilla y a fusionarse con otras entidades para buscar sinergias, si las cosas se ponen feas.
¿Te sigues preguntando por qué están bajando tanto las acciones de los bancos? A todo lo anterior, no olvides sumar todos los cambios regulatorios y normativos. Con la presión social, la trasposición de directivas europeas, las sentencias en los juzgados y la jurisprudencia, ha llegado la MiFID II, la Ley de crédito inmobiliario y otras muchas normas que complican hasta el infinito el negocio bancario. Con la consiguiente inversión en adaptación de procesos y formación de las plantillas.
Sí, todo eso está muy bien, puedes pensar. Pero ¿Cómo ganan dinero los bancos entonces? Porque ¿Tú en las noticias ves que cada año ganan mas dinero? Bueno, los bancos cada vez hacen menos banca para ganar dinero, o y tienen que hacer otras cosas. Venden seguros, viajes, electrodomésticos, coches… suben las comisiones todo lo que pueden y les dejan e intentan competir en la intermediación bancaria colocando fondos de inversión, en su mayoría no demasiado buenos. Capitalizan la confianza de los clientes y explotan la red de oficinas par ganan dinero como pueden y mientras puedan.
Es decir, que la actividad tradicional de la banca de comprar dinero y prestar dinero, a día de hoy, está prácticamente muerta. Con los tipos de interés al cero, el margen de intereses es ridículo. Y todavía veo a gente protestando porque el banco no le paga intereses en el plazo fijo o porque no le dan la hipoteca por el 100% del precio de compra.
Entonces, ¿no es buena idea comprar acciones de bancos españoles? Ya sé que todavía dirás que los bancos no te dan ninguna pena. Pero si como inversor, pretendes ganar dinero invirtiendo en acciones del Santander, a lo mejor te tienes que replantear tu punto de vista.
El escenario para la banca no puede ser peor. Soñaban con que el BCE por fin subiese los tipos de interés. Porque ven que no podrán aguantar mucho más tiempo sosteniendo la estructura y alimentando la cuenta de resultados, pegándose todos por un trozo de tarta cada vez más pequeño. Por eso el regulador les invita a fusionarse en toda Europa y eleva las exigencias de capital. Vamos a una japonización de la economía en la Eurozona. Los tipos de interés van a estar en coma durante muchos años.
¿Entiendes ahora por qué bajan tanto las acciones de los bancos? Hay muchos frentes abiertos y el sector financiero va a sufrir mucho en el futuro, aunque todo tiene un límite. Y habrá un punto en el que no tendrá mucho sentido que baje más la cotización, salvo que quiebren, como pasó con el Popular. Y entonces puede que sea buena idea comprar acciones de bancos españoles. Pero ahora mismo, no lo tengo nada claro. ¿Tú que opinas? ¿Crees que es buen momento para invertir en bancos? |
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